2020年3月中旬以来国内豆粕现货价格整体走势震荡偏强，截止4月中旬豆粕最新均价为3095元，累计上涨了175元，其中辽宁地区3200元，山东地区3150元，广东地区2930元，华东地区3100元，南美最大价差达270元。豆粕价格坚挺仍然受现货供应偏紧支撑。美盘方面，主力合约维持850美分上下震荡。
一、美豆销售缓慢，南美大豆竞争力良好
全球新冠疫情还在不断蔓延扩大，对经济的打压影响巨大。美豆旧作销售速度缓慢，截止最近美豆旧作销售完成了75.27%，去年同期则已经完成了86.05%，销售进度落后去年10.78%。而在4月份的美农月度供需报告当中，美豆单产及产量维持47.4蒲式耳及35.58亿蒲不变，出口量下调了0.5亿蒲为17.75亿蒲，2019/20年度美豆同比处于减产但期末库存同比偏高的年度，主要是受美豆需求减少影响。
南美大豆方面，巴西大豆新豆目前收割已经完成了91.6%，比去年同期高出3%，已经进入收割末期。3月份巴西对华出口大豆达881万吨，同比去年增长了52%。4月份以来巴西大豆出口步伐强劲，市场预计有望创下1380万吨的历史新高。而阿根廷方面，目前大豆收获完成16.2%,同比去年则高出0.7%。以此来看，南美大豆竞争力保持良好。
二、油厂现货供应仍紧，后市大豆到港量巨大
2020年3月中旬以来巴西大豆贴水价格整体震荡偏弱，大豆理论成本走势受影响震荡下行，截止2020年4月中旬核算大豆理论成本为3008元，累计下跌了124元，按照四级豆油5550元/吨核算豆粕理论成本在2697元。目前豆粕现货均价在3095元，油厂理论压榨利润良好，从成本上来看豆粕价格有回调的空间。
2020年4月国内大豆到港预计在683万吨，同比去年4月份减少了95万吨，供应结构仍显偏紧，主要是受疫情影响。但据了解，5月份国内将会有巨量大豆到港，油厂后市大豆采购量很大，只是到船情况可能受海上物流影响不定。油厂豆粕现货库存水平仍然不高，对豆粕价格仍有支撑，预计4月下旬会逐步有所缓解。
综合来看，美豆价格目前处于相对低位，基本面上利多消息不足，但技术面上有低位小幅反弹的可能。而国内豆粕价格短期走势仍受现货偏紧的供应结构支撑，但5月份以后价格有回调的空间。
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