尽管近来中国重新启动对美国大豆的进口，但美豆在经历了前些时间的连续上涨后，来了一波持续走跌，截止本周二即26日晚，1月合约跌至一个月低位即870美分附近。而究其原因有以下几点：
中国取消葵花粕和菜籽粕进口关税，给美盘造成压力：中国大连豆粕期货价格上周跌至2017年5月份以来的最低水平，因中国政府将从元旦起取消对葵花粕和菜籽粕等其他油粕征收的5%进口关税。中国官员证实在上周五与美国官员进行了副部长级别的电话谈判，这可能提供一些支持，但是中国采购量远远不够，而美国大豆出口旺季即将结束。
中国11月未 进口美豆、南美丰产预期不利美豆：中国海关数据显示，11月份中国没有从美国进口任何大豆。另外，南美天气改善，这些因素都导致美国大豆期货收盘价已经低于中美贸易战休战时的水平。
全球及美豆库存压力庞大、中国进口美豆远低于上年同期，美豆受压：报告指出，不管中国采购500万吨或800万吨美国大豆，对全球创纪录的大豆期末库存以及创纪录的库存用量比来说都是杯水车薪。美国大豆期末库存可能超过10亿蒲式耳，除非今后出现重大的状况。即使中国的采购量接近500万吨，也远远低于上年同期的2400万吨大豆。传闻中国大豆压榨需求放慢，只是加剧市场的利空气氛。
对于国内豆粕现货市场来看，从10月14日开始，行情持续走跌，截止到目前接近两个月时间，因工厂加工亏损以及此前对贸易谈判的不确定性，期间也曾出现过几次微不足道的局部或部分地区的小幅反弹行情，但多以失败而告终，近两个月的时间豆粕均价累计下跌已经超过了600元/吨。目前沿海地区大多数已经跌破3000元/吨，在2900-2950元/吨。是什么原因导致的国内豆粕市场如此弱势呢？
中美贸易关系从传言到实际缓和 令豆粕持续走跌：从10月中旬开始就传说中美两国元首将在11月底G20峰会上会晤，将具体谈判中美贸易情况，市场对此传言两国达成协议的可能性；而在12月1日中美两国元首在G20峰会上会晤之后，中国同意采购美豆；之后中国陆续重启美豆进口，据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，中国将在近期完成第三轮美国大豆采购。自12月1日中美元首在阿根廷达成为期90天的贸易战休战协议以来，中国已经在过去两周完成两轮采购，累积买入大约300万吨美国大豆。油世界预计中国将通过这三轮采购买入大约500万吨美国大豆，数量甚至可能略微高于500万吨。中国重启美豆进口，令豆粕行情进一步持续走跌。
非洲猪瘟持续扩散不止 对豆粕造成进一步打压：近年来，随着国家政策，市场行情，养殖模式，猪周期等因素的不断变化，养猪行业正在经历着一场革命，革命总是会有人流血的，猪市行情是残酷的，当前养猪人正在经历着非洲猪瘟攻坚战、低价攻坚战、环保攻坚战，能否渡过三大难关，决胜胜利彼岸，将面临背水一战的局面。猪周期刚好在走向低谷，加之环保来袭，又发生非洲猪瘟，真是祸不单行，就是那么可怕他来了，东北三省猪价从7元飞流直下，直奔4元而去，但是近期局部地区非洲猪瘟零星散发，当前我们每个养殖场务必要做好疫情防控，只有加强疫情防控，才能保证全国的趋势逐渐向好，猪价市场才会逐渐恢复正常。目前猪瘟仍在扩散，截止到12月23日全国已经发生99起，对国内饲料原料市场也造成了不小的打击，豆粕市场行情的持续下跌，此因素不可避免。
春节前集中备货 豆粕依旧存在阶段性上涨机会：距离春节仅1个月多点时间了，按照正常来讲，进入元月份国内终端用户将开始陆续为春节饲料原料备货。在外围一切看起来都不具备上涨条件的豆粕产品，仍不排除因春节的到来终端集中备货，从而导致行情阶段性上涨的可能存在。我们在文章以及短信操作中也持续提醒到此观点，库存较低的企业可适当分批阶梯补货，避免行情上涨的风险。
若中美谈判再度遇阻 则将加大年前备货力度：中美两国元首在12月1日会晤达成的协议中，实质性谈判将在90天内进行。据知情人士透露，美国政府将派代表团于1月7日当周前往北京与中国官员举行贸易谈判。知情人士表示，美国副贸易代表Jeffrey Gerrish将负责带队，财政部负责国际事务的副部长David Malpass也将同行。美国贸易代表办公室和财政部均未立即回应置评请求。在未来的谈判结果里，如果谈判真的能够达成协议，中国取消了进口美豆关税，那么无疑国内进口大豆量巨幅增加，豆粕现货势必继续走跌；但如果说因中美谈判再度遇阻导致中国再度终止进口美豆，则后期豆粕价格依旧存在明显上涨机会。
目前，国内下游需求持续下滑，临近月底，大豆、豆粕工厂加大催提力度，豆粕现货将延续偏弱走势。对于后期，近期中国将进行第三批进口美豆，累计达到300万吨，继续扩大美豆进口，无疑抑制国内豆粕现货走势，反弹难度不断加大，且继续走弱可能性更大。但我们认为，春节前集中备货时段依旧出现一波上涨行情的可能性依旧存在。而如果后期因中美谈判再度遇阻导致中国再度终止进口美豆，则豆粕后期价格依旧存在明显上涨机会。因此目前低价位、低库存企业可分批阶梯式补仓，规避后期价格上涨风险。
中国鳗鱼网报道
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