1、全球大豆供需格局变化
2013-2018年全球大豆产量和需求量走势图
数据来源：中国饲料行业信息网
2013-2018年全球大豆期末库存和库存消费比走势图
数据来源：中国饲料行业信息网
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虽然2017/18年阿根廷大豆产量受干旱影响，减产千万吨左右，但并没有改变全球大豆丰产的事实，根据美国农业部10月份最新报告预计，2017/18年度全球大豆产量为3.47亿吨，较上年度增加1466万吨，增幅4.40%；数据显示2018/19年度全球大豆产量为3.69亿吨，较上年度产量进一步增长2160万吨，增幅6.21%。而全球丰产的刺激，预计全年大豆需求也将继续增长，10月份美国农业部预估的2018/19年度数据为3.53亿吨，较上年度增长864万吨。不过，由于中美贸易战关系，中国饲料工业协会提出饲料配方新标准，拟增设畜禽饲料粗蛋白的上限，以减少蛋白粕的消费需求，那么势必会影响国际大豆市场需求。具体情况，还需持续跟踪。
与前几年情况一样，因全球大豆持续丰产、尤其是遭遇了中美贸易战后，中国减少美豆的采购，美国农业部10月份最新报告预计，2018/19年度全球大豆期末库存将增至1.1亿吨，较上年度9665万吨增长1375万吨，增幅14.23%。
2、美国大豆供需格局变化
2013-2018年美国大豆总产量和出口量走势图
数据来源：中国饲料行业信息网
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尽管在10月份美国农业部的供需报告中意外下调了2018/19年度美豆总产量，但总体继续增产的事实并未改变。数据显示，2018/19年度美豆产量1.27亿吨，较上年度1.20亿吨增长704万吨。不过，由于中美贸易战导致美豆出口受阻，种植户亏损，这将不利于下一年大豆种植，如果贸易战不停，那么下一年美豆产量势必会出现下降。然而出口方面则不容乐观，由于中美贸易战持续，中国政府征收进口美豆25%关税，令进口大豆成本大涨，美豆出口至中国锐减，根据10月份美国农业部预估的2018/19年度美豆出口数据为5606万吨，同比下降518万吨。我们认为，这仅是美国一厢情愿的对出口数据预估的乐观，因中美贸易战影响，我们预计2018/19年就中国进口大豆将会同比下降近千万吨，中国作为美豆的主要需求进口国，少了中国市场需求，美豆出口情况堪忧。虽然此前美国政府与欧盟、阿根廷等国家签署了协议，将会进口更多美豆，但根据我们对以往的数据分析，消化美豆的概率并不是很大。
还是因为贸易战关系，预估中国减少美豆进口，那么美豆自行加工成豆粕，再来销售的几率则明显提高，同时美豆产量继续增长也刺激自加工的比例增加。根据美国农业部10月份公布的最新数据显示，2018/19年度美国豆粕产量在4441万吨，较上年度的4463万吨下降22万吨。
3、巴西大豆供需格局变化
2013-2018年巴西大豆产量和出口量走势图
数据来源：中国饲料行业信息网
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根据美国农业部10月份最新报告预计，2017/18年度巴西大豆产量1.98亿吨，较上年度继续增长580万吨，这已经是连续六年增长，但尽管如此因成本预期上涨，巴西大豆的实际播种面积增长仍在放缓；不过，由于中美贸易战，导致美豆出口受阻，巴西做守渔翁之利，大豆出口价格大幅攀升，大豆加工商因此无豆可加工，不少工厂停工只能等待明年的供应，而农户对2018/19年度种植情况表现一般，根据美国农业部10月份最新预计，2018/19年度巴西大豆产量降达到1.20亿吨，较上年度增长70万吨左右。而出口方面，近几年来巴西大豆出口已经占据全球最大，而今年又遇上中美贸易战，巴西则更加快速的挤兑美豆出口市场，占领更多的中国市场资源。根据美国农业部10月份最新预估数据，2017/18年度，巴西大豆出口量在6400万吨，较上年度增长86万吨，而2018/19年度预估出口数据将达到7500万吨，较上年度增长接近千万吨。
4、阿根廷大豆供需格局变化
2013-2018年阿根廷大豆产量和出口量走势图
数据来源：中国饲料行业信息网
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根据美国农业部10月份最新报告预计，2017/18年度阿根廷大豆产量3900万吨，较上年度下降1600万吨，降幅29.09%，这都是来自于当地大豆产区干旱的压力，根据本国对当年大豆产量的预估，最低有将数据下调至3700万吨，较之前的预估下降也在一千万吨以上。根据美国农业部10月份最新报告预计，2018/19年度产量数据预计在5700万吨，较上年度增长1800万吨，呈恢复性增长趋势，与此前的几年产量预估基本能保持正常水平上；当然，由于中美开启了贸易战，美豆进入中国市场受阻，巴西市场大量抢占中国市场份额后，阿根廷也在摩拳擦掌，谁不想把大豆多卖些给中国这个需求量超大的国家呢！
中国鳗鱼网报道
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