第26周油脂市场报告： 低位小幅盘升无改近期震荡格局

文/福建天马科技集团股份有限公司采购中心 吴景红 许树新

一、油脂市场

2014年第26周本周（6.23——6.27），本周国内油脂期货市场延续弱势震荡格局。截止6月13日，油厂压榨开几率55%较上周上升1.1%。

豆油主力期货合约Y1501本周波幅介于6906—7104元/吨之间，6月27日收在7004，周涨幅94元；OI1501本周波幅介于7178--6960元/吨之间，27日收在7054，周涨幅88元；P1409本周波幅介于6118—5936元/吨之间，27日收在5994，周涨幅56元。

境外期货方面，本周CBOT豆油期货市场收长上影线小阳。美豆油指数周涨幅0.22美分/磅，波幅介于40.24—41.29之间，6月27日收在40.33美分/磅。

现货报价方面：一级豆油报价： 国内24度棕榈油现货报价稳定，华南港口报价在5700-5750元/吨左右，议价成交。本周，国内外倒挂价差略有扩大至850元/吨左右。基差基本处于平水位置。菜油：荆州公安中粮进口四级菜油出厂报价7150元/吨，跌30。福建厦门银祥6700，国产菜油的成本支撑约在8000元/吨，但更多进口菜籽压榨的菜油供应集中在福建、两广地区，菜油预售价格在6750元/吨。

二、影响因素

1、马来西亚期市：出口增长以及对于炎热天气可能限制棕榈油产出的预期令市场跌幅有限。但马棕榈油6月1-25日出口较上月同期比仅增加3.0%，月底库存有增加的可能，或会抑制期价反弹走势。

2、油世界称，厄尔尼诺天气现象发生的概率为70-80%。该天气现象通常给东南亚带来干燥天气。在经历了1-3月的干燥天气之后，厄尔尼诺会对棕榈油产量产生显著影响。 马来西亚和印尼部分地区的油棕在经历1-3月的干旱之后，显示出干旱胁迫信号，导致果实脱落。今年稍晚发生厄尔尼诺的可能性进一步将棕榈树置于干旱风险之中。

3、《油世界》24日称，全球2014/15年度10种油籽产量预计增加3%，因大豆产量增加，提振下一年度末的库存至创纪录水准，10种主要油籽的压榨量预计增加3.7%至4.2069亿吨，2014/15年度末的油籽库存预计增至1.042亿吨，此前一年度为8844万吨。

4、隔夜美豆和美豆粕偏强的旧作出口数据使得外盘继续体现粕强油弱的格局，且在季度库存报告的利多预期下这一格局短期仍将延续。油脂商业库存维持在高位，整体油脂反转仍需时日。国内的豆油基本面依旧偏空，因卖粕存油的经营策略依旧有效，因此连豆油本身不具备趋势做多动能，豆油低位将继续震荡。

5、据海关数据，5月份国内棕榈油进口量40.9万吨，同比减少13.8%。棕榈油消费需求回暖缓慢，6月份国内港口库存仍维持在115万吨左右。

6、油世界报告显示，2014/15年度(10月到次年9月)全球棕榈油产量将从上年的1.9701亿吨增至2.0231亿吨，同比增幅为2.69%，这也是是2009/10年度以来的最低增速。

7、目前国内主要港口24度+低度棕榈油棕榈油库存总量重新扩大至106.18万吨(-0.56).棕榈油港口库存小幅减少，但仍高于近5年平均库存水平--84.95万吨。豆油商业库存123.8（+0.2）万吨，较上周增2.18%，较去年同期的100.11万吨增加23.675万吨。豆油商业库存小幅回升，仍处于120万吨以上的高位水平。上周进口豆库存594万吨（+7）。

8、进口价差：6月26日马来西亚棕榈油到中国口岸6月价格华东6630，华南6590，进口价差870-910左右，价差扩大30-50，仍处偏高水平，对内盘棕油价格有一定支撑或表现相对抗跌。

9、因进口菜籽压榨的菜油及进口菜油无交割限制。结合进口菜油成本考虑，现货成本对近月合约菜油期价支撑在7000元/吨左右。不过，近期市场对潜在的菜油抛储动态关注较多，即使国储顺价抛售，仍会对菜油短期供应带来一定的压力。

　　三、后市展望

综上所述：虽然市场对厄尔尼诺关注度提高，但临近月底马棕榈油出口、库存数据或抑制期价反弹空间。目前植物油技术形态上，油脂经过反复震荡对近期偏离指标进行修复，短线的反弹态势仍有望延续，鉴于目前扔不具备直接转强，操作上依然建议多单在靠近目标/压力位下方附近积极减仓或换手并严格设置止损点。基本面上，目前距离市场预估的厄尔尼诺时间窗口渐行渐近，主流机构预测8月份发生概率较大，因此预计这一因素仍将在短期内继续提振油脂价格。若非厄尔尼诺现象影响，以目前油脂的现货交投情况和库存压力是难以支撑它走强的，甚至重新回归弱势。

中国鳗鱼网报道

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