第26周豆粕市场报告：技术调整格局 基本面相对真空

文/福建天马科技集团股份有限公司 采购中心 吴景红 许树新

一、豆粕市场

2014年第26周本周（6.23——6.27）国内豆粕现、期货继续窄幅调整。国内现货报价方面：全国主流豆粕43%蛋白平均报价基本持平，主流价格在3800-3920元/吨一线。

期货方面：本周美国豆粉期货主力12月合约继续收阴线，本周波幅介于402—386.2之间，6月27日收在393 美元/短吨，周跌幅5.9美元/短吨。本周国内豆粕期货主力合约M1409收出小阳线，本周跌幅44元，幅度在3783—3654之间，6月20日收在3696。

二、市场分析

1、宏观经济：6月汇丰PMI预览值为50.8%，较上月终值回升1.4个百分点，为6个月以来首次回到荣枯线上方，新订单、产出等分项指数均明显回升，实体经济在微刺激政策下开始逐渐回暖，房地产市场继续低迷成为主要的下行压力。 政策面：央行再次定向降准，支持三农、小微企业贷款；IPO重新开闸，关注新股发行节奏；央行督促银行优先满足首套房贷需求；3月底以来稳增长微刺激政策陆续出台，预计仅能起到托底效应，而非刺激经济复苏；关注稳增长政策预期波动；央行公开市场操作力度有适度放松迹象。

2、截止6月20日国内港口油厂豆粕库存再创新高，达到97万吨，高于上一周84万吨，比5周前的68万吨大幅上涨，涨幅42.6%，连续5周出现上升。由于前期DDGS禁止进口，豆粕的销售预期导致油厂维持较高开工率，豆粕产量维持增加，库存高企，工厂压力较大，但目前处于豆粕传统消费旺季，日内支撑依旧强烈。外盘目前进入天气炒作前的温和期，市场等待季度库存报告的指引，虽然旧作的紧平衡题材已经淡出市场视野，但终究平衡最终如何转化，市场并无显然的结论。

3、棕榈油价格料攀升，因干燥的条件限制产出。油世界表示，棕榈油产出增长受限预计会令大豆压榨增加。因大豆含油量较低，为18-19%，因此豆粕供应会增加，这会打压豆粕价格。

4、USDA的周度销售报告让市场惊讶，极紧平衡的旧作供需状态下，24日创出了31.7万吨的周度出口销售，如果预期的周度销售9月前兑现，美国8月之后新作上市之前将无旧豆可售，市场的焦点重新回到旧作，6月30日晚间的季度库存报告将指引市场。

5、从美农产品期货总持仓的变化来看，除美豆油外，CBOT期货总持仓呈现净多头出现减持现象。截止6月24日当周基金多头净持仓，豆粕期货36068手较上周-8766手，大豆期货与期权分别为37404与54886手，分别较上周-11034与-41695手，豆油期货19402手，较上周+14645手。

三、后市预测

综上所述，国内因需求依旧旺盛，但近期供应压力较大，这让豆粕继续处于成本定价，而非需求牛市的节奏中。两粕在目前基本面消息即将出来的时候，一点点可能的基本面消息都会被放大，这不是市场变了，仅仅是资金对未来未知的一种炒作，后市建议继续严守技术点位，操作上，供需相对平衡的国内豆粕，短期并不具备趋势性走势，日内逢低短多思路不变。

中国鳗鱼网报道

【关键字】：豆粕，饲料，期货

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